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智通财经APP获悉
，国金证券发布研报称，字节跳动推出的AI视频生成模型Seedance2.0火爆出圈 ，大幅降低了高质量视频内容的创作门槛，或成为AI影视发展的重要节点 。元宝 、千问等大模型新春活动加速入口流量争夺
。国内AI应用正加速向垂直领域渗透
，形成技术与产业深度融合的新格局。在政策驱动下，智能体技术成为核心增长引擎 ，已规模化应用于工业质检
、医疗诊断等场景
，推动AI从“感知 ”向“决策”升级? 。展望2026年，将是AI应用从“技术验证
”迈向“商业推广”的关键之年
。

国金证券主要观点如下：

AI应用产业趋势确立 ，2026年有望迎来双击

1)2026年应用是“必修课 ”。2026年无论是从算力的ROI诉求角度
，还是互联网/软件/端侧公司做产品的角度 。

2)“甜蜜点
”已至。部分公司AI订单/收入/ARR占到整体收入的比例达到10%及以上，冷启动时间已过
。

3)A股应用有自己的特性。中国IT以项目制为主 ，意味着软件交付往往深度嵌入复杂业务流程中
，需要回答的是怎么在一个复杂项目里通过AI与业务系统的结合为客户创造更大价值，AI更多是为软件“打开空间” 。

4)行业基本面于2025H2确立拐点 ，利润弹性高、赔率显著
。

AI应用产业角度推荐四大方向

1)超级入口：大模型量收共振
，流量枢纽地位确立。大模型已超越技术底座范畴，演进为AI时代具统治力的流量入口 。全球领军者商业化进程呈非线性加速：OpenAIARR预计2025年底突破200亿美元 ，远期锚定“数千亿美元 ”量级；GoogleGemini2025年10月单月Token使用量达1.3千万亿个，呈指数级跃升；AnthropicClaudeARR于2025年7月触及50亿美元
。国内市场同步共振
，豆包2025年12月日均Tokens使用量突破50万亿。

从功能来看，大模型也已远不止是数年前的聊天助手定位 ，多样化的开发工具能让企业和个人将大模型与自身工作流深度结合
，Agent形态已有雏形 。总体而言，量价齐升趋势确立 ，大模型作为流量与商业化双重枢纽的逻辑已实现
。

2)AIInfra：软件定义算力
，获取卖铲子的确定收益。软件基建决定了AI应用的成本曲线与能力天花板，且先于应用端兑现业绩 。Databricks作为“湖仓一体
”领军者 ，估值达1340亿美元
，其Q3年化营收超48亿美元(+55%)，AI产品与数仓业务ARR双双突破10亿美元 ，且自由现金流转正
。Snowflake凭借Cortex引擎大幅降低开发门槛
，AI业务ARR提前一季度突破1亿美元，AI功能客户渗透率超50%。头部厂商优异的财务数据表明 ，企业侧对数据治理与算力调度的投入意愿强烈，AIInfra正迎来戴维斯双击 。

3)高增长：AI技术升维
，营销 、漫剧成为商业化落地的先锋。大模型强大的语义理解
、数据分析多模态生成能力，正在高频场景引发商业化红利
。①广告营销：AppLovin通过构建“应用+平台+算法”飞轮 ，证明了AIGC能直接驱动客户ROI提升
，实现了从降本到创收的价值跃迁。②AI漫剧：多模态技术收敛推动供需共振 。2025H1，抖音端漫剧付费自然流从0飙升至8月1000万+/天 ，商业化投流峰值突破400万+/天
。技术红利带来的低成本与高产能
，正推动该赛道指数级爆发。

4)高壁垒：数据流与工作流铸盾，医疗/制造/管理等场景极具张力 。①大模型的发展将加速“简单应用 ”的商品化与淘汰；而对于具备深厚行业Know-how、专有数据资产 、复杂流程整合能力及严格合规资质的应用而言 ，大模型非但不是威胁
，反而将成为巩固其核心优势的关键工具
。Palantir正是以军工业务为基，展现出了复杂场景下的Alpha。

②AI医疗领域近期落地加速 ，巨头正抢滩广阔蓝海市场 。2025年12月
，蚂蚁集团“蚂蚁阿福
”转型AI健康伙伴，发布当日即冲入苹果应用商店TOP3 ，验证了C端对“诊疗-挂号-支付”全链路闭环服务的刚需；2026年1月，OpenAI跟进推出ChatGPTHealth
，全球巨头共振进一步确认了赛道景气度
。具备独家数据资产与专业服务闭环的垂直厂商，将充分享受AI医疗从辅助工具向全生命周期管理渗透的长坡厚雪。

AI重构漫剧生产范式 ，漫剧迎来“黄金窗口期 ”

漫剧爆发逻辑清晰
，字节系稳居赛道龙头

1)短剧行业已达千亿规模，验证了碎片化娱乐的商业潜力；漫剧有望复刻其爆发路径 ，逻辑清晰
，预计2026年市场规模将突破220亿元 。2025年来看，赛道已跨越概念验证期 ，步入供需双驱动的黄金窗口
，商业化数据呈指数级跃升：2025H1抖音端漫剧日均GMV破千万(同比+1532%)、投流日耗破400万(同比+568%)，抖音端付费自然流更从0飙升至25年8月的1000万+/天 ，变现闭环跑通
。同时
，多模态技术红利下，产能与视觉质变催生爆款 ，例如年度剧王《斩仙台下》单剧播放超10.6亿。

2)格局来看，字节跳动凭借“流量+IP+AI
”全栈闭环优势
，稳居漫剧赛道绝对龙头地位 。2025年抖音端漫剧全年的累计播放量超过757.72亿；同时，旗下红果短剧MAU达2.36亿
、跻身视频行业TOP ，以“免费+分账”模式重塑流量生态。漫剧赛道正处于规模与业绩的主升浪起点
，配置价值凸显
。

长期来看，动态漫Agent有望演进为虚拟世界基建

1)AI技术已实现漫剧生产全链路赋能 ，驱动行业从“人力堆叠 ”向“工业化生成”跃迁
，生产周期从50+天压缩至30天内，单集成本降至千元级 ，降本增效逻辑清晰。例如
，奇想无限网络(德才股份控股)验证了这一趋势，其自研AIGC智能体平台深度整合NLP与文生图引擎 ，有效解决“风格漂移
”痛点
，将传统制作11个环节压缩至5步，综合成本降低60% ，可实现从文本到成片的端到端自动化 。

2)更进一步，动态漫Agent具备较强的技术外溢效应
。基于“文本-3D时空”的技术同构逻辑
，此类平台沉淀的通用资产与空间计算算法，可平滑迁移至游戏开发与建筑设计领域。该类Agent正超越内容工具范畴 ，具备向“生成式虚拟世界基建 ”平台跃迁的潜力 。

风险提示

行业竞争加剧的风险；技术迭代不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；政策监管风险
。

（